La actividad económica presenta fluctuaciones mensuales sin consolidar una tendencia de crecimiento sostenido. Analistas consultados por PERFIL describen una recuperación en forma de «serrucho», con sectores dinámicos y otros rezagados, mientras el Gobierno proyecta un repunte para el segundo semestre y el año electoral 2027.
La actividad económica en Argentina mantiene una dinámica de alta volatilidad mensual, con alternancia de breves rebotes y caídas, según datos del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC). El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró variaciones positivas en enero (0,4%) y marzo (3,5%), y caídas en febrero (-2,7%) y abril (-1,5%). Para mayo, estimaciones privadas anticipan una variación positiva mensual.
Esta situación es definida por economistas como una economía «serrucho», caracterizada por una alternancia constante de breves rebotes mensuales y caídas inmediatas, lo que impide consolidar una tendencia firme de recuperación sostenida.
Iván Cachanosky, economista jefe de la Fundación Libertad y Progreso, afirmó que «en lo que respecta a la economía ‘serrucho’ se puede observar cierta volatilidad cuando se mira mes a mes. Sin embargo, la tendencia se sigue manteniendo positiva en un 0,3% mensual de manera ininterrumpida desde enero. Esto equivale a un crecimiento anualizado del 3,5%. El serrucho es real, pero es ruido sobre una señal de fondo que es de tendencia positiva».
Martín Sarano, economista de la Fundación Internacional Bases, consideró que «no es ninguna sorpresa ver el serrucho en la actividad en los primeros meses del año. Si la economía mantiene el ritmo de crecimiento observado hasta abril, podría expandirse entre un 3,5% y un 4% durante 2026».
Bautista Santamarina, economista de Empiria Consultores, señaló que el crecimiento continúa impulsado por sectores como el agro, la minería, la energía y la intermediación financiera, mientras que actividades como la construcción, la industria y el comercio permanecen rezagadas. Hacia adelante, Santamarina no espera cambios significativos en la composición sectorial, aunque considera que acelerar las licitaciones de obra financiadas por el sector privado podría darle impulso a la construcción.
Santiago Casas, economista jefe de EcoAnalytics, explicó que «buena parte de la industria, el comercio y la construcción siguen afectados por el estancamiento del crédito, producto de la alta morosidad y de las elevadas tasas de interés». Sostuvo que «más que una economía en franca expansión, hoy vemos una economía que avanza con interrupciones y con un crecimiento concentrado en sectores específicos». Para la segunda mitad del año, Casas proyectó que la economía continuará creciendo «aunque a un ritmo moderado y con esta persistente heterogeneidad entre sectores».
Martín Epstein, politólogo y periodista económico del CEPA, sostuvo que el crecimiento continúa explicado principalmente por la expansión de la producción de hidrocarburos y el desarrollo de Vaca Muerta, mientras que la industria manufacturera, la construcción y el comercio minorista siguen mostrando una caída sostenida desde 2024.
En cuanto a 2027, Cachanosky considera que una macroeconomía ordenada podría consolidar la recuperación durante el año electoral. Casas advierte que todo dependerá de si los inversores perciben continuidad en el programa económico. Sarano sostuvo que «el 2027 es una incógnita, como todo año electoral» y que el desempeño de la economía dependerá de las expectativas electorales. Epstein señaló que «la expectativa para el año que viene es medio ambigua» y que «en la medida que haya chances de una elección reñida, habrá mayor toma de distancia esperando el resultado electoral».
Los indicadores privados de mayo muestran una mejora de la actividad tras la caída de abril. El Índice General de Actividad (IGA-OJF) de Orlando J. Ferreres & Asociados registró un crecimiento de 0,7% interanual y 0,6% mensual. Equilibra estimó que la actividad recuperó parte del terreno perdido, con el agro explicando gran parte del crecimiento interanual. El Índice Compuesto Coincidente de Actividad Económica de Argentina (ICA-ARG) de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) tuvo una variación del 0,03% mensual en mayo, con una caída interanual del 0,8%.