La cadena minorista de videojuegos sorprendió a Wall Street con una propuesta de compra que cuadriplica su propia capitalización de mercado. El CEO Ryan Cohen busca transformar a eBay en un competidor directo de Amazon, mientras inversores como Michael Burry advierten sobre los riesgos financieros.
GameStop, la cadena minorista de videojuegos conocida por su rol en el fenómeno de las acciones de alta volatilidad (meme stocks), lanzó una oferta hostil de US$ 56.000 millones para adquirir eBay, el gigante del comercio electrónico. La propuesta, liderada por su CEO Ryan Cohen, valora cada acción de eBay en US$ 125, una prima del 20% sobre su precio de cierre previo al anuncio.
Lo que asombra a los mercados es la disparidad entre ambas compañías: GameStop capitalizaba US$ 12.000 millones frente a los US$ 46.000 millones de eBay antes de la noticia. El esquema de pago prevé mitad en efectivo y mitad en acciones de GameStop. Para cubrir la porción en efectivo, la minorista dispone de US$ 9.400 millones de sus reservas (parte de ellas provenientes de operaciones con Bitcoin) y aseguró un compromiso de financiamiento de deuda por US$ 20.000 millones a través de TD Bank. Además, considera emitir nuevas acciones y buscar fondos soberanos en Medio Oriente.
Cohen impulsa la oferta con el objetivo de transformar a eBay en un competidor directo de Amazon. Su plan estratégico busca una sinergia entre los activos de ambas: GameStop aportaría su red de 1.600 tiendas en EE.UU. para servir como centros de autenticación, puntos logísticos de última milla y espacios de comercio en vivo. En lo financiero, proyecta recortes de costos anualizados por US$ 2.000 millones.
Sin embargo, figuras como Michael Burry, el inversor que predijo la crisis de 2008, expresan dudas. Burry calculó que, si el acuerdo se concreta, el endeudamiento de la nueva compañía podría alcanzar una proporción de 7,7 veces su EBITDA, un nivel que considera «asfixiante». Para Burry, el verdadero propósito de Cohen sería monopolizar el nicho de artículos de segunda mano y objetos de colección de alto valor, un mercado de US$ 100.000 millones anuales.
La junta directiva de eBay confirmó la recepción de la oferta «no solicitada y no vinculante», aclarando que no hubo contactos previos. La empresa revisará minuciosamente los términos con asesores, recomendando a sus inversores abstenerse de tomar decisiones por ahora. El foco del directorio está en la credibilidad del financiamiento y el valor real de las acciones de GameStop ofrecidas como parte del pago.
Tras el anuncio, las acciones de eBay subieron solo a US$ 112, lejos de los US$ 125 propuestos, señalando que los inversores profesionales dudan de la concreción del acuerdo. Paralelamente, las acciones de GameStop cayeron un 6%.