Tras presentar resultados con fuerte crecimiento en ventas pero un duro golpe a la rentabilidad, la acción de Mercado Libre acumula una baja del 16,28%. Analistas y bancos internacionales analizan los niveles clave y las perspectivas a futuro.
La reacción del mercado fue inmediata. Tras publicar resultados que mostraron un crecimiento sólido en ingresos, pero un deterioro más profundo al esperado en la rentabilidad, la acción de Mercado Libre inició una caída que ya supera los dos dígitos.
El gigante de comercio electrónico creado por Marcos Galperin reportó el jueves de la semana pasada ingresos netos por US$8800 millones en el primer trimestre, lo que representa un crecimiento del 49% interanual. De acuerdo con el balance, la compañía alcanzó un resultado operativo de US$611 millones, con un margen de 6,9%, y una utilidad neta de US$417 millones, con un margen de 4,7%.
No obstante, tras el cierre de la rueda del día y la presentación del balance, el precio de la acción cayó alrededor de 4,15% en una hora: pasó de US$1870,01 a US$1792,44.
“La compresión del margen operativo (de 12,9% a 6,9%) es el factor clave detrás de la reacción negativa del mercado. Aunque el management insiste en que se trata de una inversión ‘deliberada’ en logística, tecnología e inteligencia artificial para asegurar el liderazgo a largo plazo, el inversor de corto plazo penaliza la falta de apalancamiento operativo y la caída del 20% en el beneficio operativo nominal”, señalaron desde IOL.
Desde Mercado Libre justificaron los números por las inversiones estratégicas en logística. “Estamos invirtiendo de manera audaz para transformar cómo cientos de millones de latinoamericanos compran, pagan y acceden a servicios financieros”, indicó Martín de los Santos, CFO de la firma.
Al día siguiente, los papeles de la firma siguieron a la baja y la caída superó el 12% diario, hasta los US$1632,52. Hoy, una semana después, el precio de la acción cotiza en torno de US$1565,43, lo que representa un desplome cercano a 16,28% semanal y a 38,53% en los últimos 12 meses.
“La acción cae porque el mercado se ha visto defraudado sistemáticamente en la rentabilidad a lo largo de los últimos tres balances. Mercado Libre es una empresa que gana plata, pero que crece sin amortizar los costos fijos”, señaló Gustavo Neffa, director de Research for Traders.
Los nuevos pisos: las variables que mira el mercado
Según los analistas consultados, el deterioro del precio abre la puerta a nuevas caídas. “La acción ya está testeando la zona de los US$1500 – US$1550. Si no logra sostenerse ahí, el próximo ‘piso’ sólido se encuentra en torno a los US$1360”, indicó Damián Vlassich, team leader de Estrategias de Inversión de IOL.
Para el analista, la tesis de fondo de Mercado Libre no está rota, sino en “fase de inversión”. “Resultará clave que los mayores costos destinados a mantener y/o ganar market share se vean trasladados en un mayor retorno al accionista”, indicó.
La visión de los bancos: entre la cautela y las oportunidades
Goldman Sachs reafirmó su recomendación de “comprar” y fijó un precio objetivo de US$2440. Bank of America reiteró su recomendación de “compra” y ajustó su precio objetivo a US$2400. Morgan Stanley volvió a recomendar “sobreponderar” con un precio objetivo de US$2600. JP Morgan, en cambio, mantuvo una postura más equilibrada y reiteró su calificación “neutral”, subrayando que la estrategia de inversión intensiva seguirá presionando los márgenes.